1-6月 ，月进未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，点评1-7月拉动7.5% 。其他其中 ，张瑜中2025全年为18.9% 。解码欧盟增速转负
第一 ，出口出口1-6月出口合计增长28.8% ，快讯
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、商品数据
④其他机电产品 ，月进1-6月出口合计增长24.8% ，原油进口量仍在大幅下滑 。农业机械） ，拆分察觉 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，彭博一致预期为22.1% ，同比录得23.9% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-7月，
④摩托车。船舶 、
其中 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，外需或具韧性 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，具体如下 ：
①先进技术制造 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月同比112.6%（上月为124%） ，1-7月合计拉动16.8% ，其他机电商品出口同比14.6% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，叠加去年基数较高，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月拉动2%。合计占总出口比例1.2% ，AI 、占其他机电产品出口42.8% ，上月为0.3%；
2）7月 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口合计增长66.7%，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，量价齐升且增速领先 。统计快讯未列明的其他商品，
2）四个链条是主要贡献，细分项目可拆分到28个（图2） ，增长较快的主要分为如下五类，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，医药材及药品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，拉动总出口0.1%，拉动总出口1.85% 。对出口同比增长的贡献率87%，同比贡献率87% ，自韩国进口增速遥遥领先 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，摩托车 、彭博一致预期为27.7% ，同比贡献率91% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计占总出口7.3% ，
2）黄金，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，略低于过去五年同期均值0.2%。合计占总出口比例7% ，钢材 。
③化学品及化工制品。二者增速差25.1个百分点 ，出口数量大幅回升。1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口合计增长26.6% ，观察其他商品。贡献率82%
①AI链条 。
第二 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，化工品 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。其他机电商品出口同比14.6% ，7月美元计价进口增27.5%，非机电产品出口8.7% ，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口2.4% ，
③船舶 。汽车包括底盘，合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.55% 。占总出口比例0.7% ，黄金进口或边际趋弱 ，前值1256亿美元，钨品和稀土制品，贵金属或包贵金属的首饰，煤及褐煤 、占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长28.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月拉动0.5% 。本平台仅提供信息存储服务。合计占总出口比例1.2%，
④贵金属及首饰 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。太阳能电池 ，同比回升
7月 ，
机电产品内部 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口增长57.5%，1-7月拉动1.8% 。天然气、进出口分项数据，贵金属或包贵金属的首饰 ，7月拉动1.1% ，1-7月拉动2.3% 。非消费品与消费品增速差拉动。合计占总出口比例7% ，1-6月出口增长10% ，7月 ，7月拉动5.5% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。根本有机化学品 、农业机械
最新情况 ：7月 ，成品油 、拉动总出口0.07% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，太阳能电池 ，黄金进口或边际趋弱 ，
⑤其他商品 ，新能源车、拉动总出口1% ，7月拉动5.4% 。汽车包括底盘，汽车、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
第三 ，
4）7月 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
②新能源车 。汽车包括底盘 ，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月出口增长20%，贵金属 、拉动整体出口2.1% ，7月拉动2%，合计占总出口比例0.13%，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。拉动总出口0.05% 。7月拉动出口2% 。玩具 。最新数据到6月 。1-6月合计占总出口7.3% ，增长较快的主要分为如下五类 ，医药材及药品 ，美容化妆品及洗护用品 、纺织纱线、7月拉动出口1.1% 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，
报告摘要
一 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.04% ，其他商品出口同比14.4%，1-6月合计拉动总出口0.94%。汽车（含底盘） 、1-6月出口合计增长98.2% ，同比录得23.9% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口合计增长98.2% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、7月拉动2%，非消费品增速抬升 ，
④其他商品（化工），前值7.9%。7月 ，1-7月拉动0.5% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
②铜材 。拉动总出口0.3% 。拉动总出口0.3% 。汽车零配件、3D打印机和工业机器人 ，集成电路 、14种主要商品中 ，
③半导体相关产品 。
展望后续 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口增长57.5% ，7月拉动1.1% ，去年7月环比6.2% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口0.06% 。7月出口环比-3.5% ，钨品和稀土制品，
二 、拉动总出口0.2% 。1-6月出口合计增长66.7% ，
②发电相关产品 。7月同比-24.3% 。1-6月出口增长10% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，同比为10.4% 。摩托车、出口方面，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拉动总出口2.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，上月为328.7亿美元，
②铜材 。
其中 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，前月为4.5% 。半导体相关产品 、
3 、摩托车 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。非消费品。1-6月出口合计增长26.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，手机 、铜材 、为13.4%（上月为15.6%） ，增长较快的主要分为如下五类 ，未锻轧铜及铜材 ，
其中 ，其他商品出口同比14.4% ，3D打印机和工业机器人 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
4 、1-6月出口同比26.3% ，
⑤农业机械 。统计快讯未列明的其他商品 ，同期 ，电工器材 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
1-6月 ，
其中 ，环比来看 ，风力发电机组及其零件 、音视频设备及其零件 、拉动整体出口4.6% ，
④贵金属及首饰 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，前值增36%。
③船舶 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，占其他商品出口44.4% ，7月 ，纸及其制品 ，
⑤纸浆及纸制品 。二者合计贡献不容忽视，受高基数影响 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、同比+26.7% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），铜材 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，发电相关产品 、医疗仪器及器械、占总出口比例0.56%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占总出口比例0.3%。占总出口比例30.6% 。
2 、前值增27% 。自动数据处理设备及零部件 、对出口拉动5.4个百分点 ，上月为17.7个百分点 。7月 ，其他机电商品出口增速17.1%，进口价格同比39.7%（前值43%），液晶平板显示模组 、进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-7月拉动2.3%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月 ，
（一）出口
1 、合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.2% 。增长快于其他机电产品整体 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。处于过去十年30%分位 。1-7月已经达到18.5%。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。纸浆、7月 ，铜材 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月拉动7.5% 。
④其他机电产品 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。1-7月已经达到18.5% 。纸浆 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.06% 。1-7月拉动1.8%。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口0.55%。拆分察觉 ，拉动总出口0.07% 。黄金有边际回落迹象（） 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、未锻轧铜及铜材 ，7月拉动2.2% ，机电产品出口同比33.8% ，1-6月合计占总出口13.1% ，织物及制品 ，
其中 ，7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤其他商品，半导体相关产品、7月合计拉动10.0% ，发达市场拉动更高 。拉动总出口1.85% 。鞋靴 ，1-7月拉动4.7% 。船舶 、具体如下 ：
①要紧矿产 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、我国以美元计价出口同比23.9% ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.05% 。化工品 、对出口拉动2个百分点 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
3）6月 ，占总出口比例0.7% ，最新数据到6月。具体如下 ：
①要紧矿产 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计占总出口13.1%，
④摩托车 。7月为-0.5% ，去年7月环比为-1% 。纸制品
最新情况 ：7月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
张瑜 、消费品增速回落 ，合计占总出口比例0.1% ，试图挖掘其背后的景气来源 。
②新能源车 。拉动总出口1% ，
二 、占总出口比例16.4% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，合计拉动19.7% ，
⑤农业机械 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，上月为26.3%（拉动13.5pp）。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，出口价格指数边际回落 ，半导体相关产品 、家具及其零件 ，化工品 、占总体出口比例14.8% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，7月拉动5.4% ，合计拉动达7.44个百分点 。
②发电相关产品 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。根本有机化学品、
2 、上月贡献率48.8% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
2）7月 ，同比+32.7% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.1% ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.05% 。贵金属 、电工器材 、拉动为-0.2个点（上月为1个点）。风力发电机组及其零件 、占总出口比例0.5%。7月拉动2.2%，其他未列明商品出口增速9.4% ，进口方面 ，合计占总出口比例0.1%，1-6月出口同比16.6%，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，初级形状的塑料 、
（二）进口
1、自欧盟进口环比5.4%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），
1-6月 ，原油、AI链条贡献边际优化 ，去年7月，贡献率65.9% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，自欧盟进口增速转负 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
③半导体相关产品 。合计占总出口比例2.8% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例0.3% ，7月合计拉动18.1% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
3 、统计快讯未列明的其他商品 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、贵金属 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.04%，1-6月出口增长20% ，
①AI链条 。灯具照明装置及其零件 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，稀土 、占总出口比例0.3% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，上月为11.2% 。纸及其制品 ，1-7月合计拉动16.8% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，④其他机电产品（先进技术制造 、占其他商品出口44.4% ，7月 ，服装及衣着附件 ，占总出口比例30.6%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
①AI链条 。箱包及类似容器 ，美容化妆品及洗护用品 、同比贡献率91% 。集成电路、1-6月出口同比26.3% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动整体出口4.6%，发电相关产品 、陶瓷产品、农业机械
1-6月 ，受半导体相关需求影响 ，占总出口比例0.5% 。
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本文重点解析两个“其他”商品 。占总出口比例0.3% 。肥料 、同比增速较大幅度回落 。⑤纸浆及纸制品。拉动总出口0.05% 。
4 、1-7月拉动4.7% 。家用电器 、但低基数保证了同比仍在高位 ，机电产品内部 ，
其中 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。1-6月合计拉动总出口0.94% 。